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Celesio Preview Q3
08.11.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Celesio (ISIN DE000CLS1001 / WKN CLS100) unverändert mit dem Rating "verkaufen".
Am 10. November veröffentliche Celesio die Ergebnisse für das dritte Quartal 2011. Neben den aktuellen Führungsproblemen bzw. diversen Managementwechseln komme aus Sicht der Analysten derzeit erschwerend hinzu, dass Celesio immer noch zu sehr von staatlichen Regulierungen in das Gesundheitswesen abhängig sei. Die aktuelle Schuldenkrise in Europa dürfte darüber hinaus zu weiteren Kürzungen bzw. Sparmaßnahmen im Gesundheitsbereich führen. Erst jüngst seien im britischen und französischen Markt staatliche Sparmaßnahmen angekündigt worden.
Zwar habe der neue CEO Hr. Pinger kürzlich eine strategische Neuausrichtung präsentiert, doch dürfte es nach Erachten der Analysten mindestens zwei bis drei Jahre dauern, bis Celesio von der strategischen Neuausrichtung deutlich profitieren könne. Dazu komme, dass mit der Neuausrichtung auch entsprechende Einmalaufwendungen (rund 100 Mio. EUR) und mögliche Abschreibungen bzw. Wertberichtigungen anfallen dürften, die zunächst ergebnisbelastend wirken würden.
Konkret plane das Management etwa beim Pharmagroßhandel die vorhandene Kompetenz auf komplette Logistikketten einschließlich Spezialdistribution zu erweitern. Mit innovativen Service- und Shopkonzepten wolle Celesio Partner erster Wahl für Apotheken in Europa werden. Zudem sehe man gute Chancen für die Expansion in Wachstumsmärkte wie zum Beispiel Brasilien, Lateinamerika und Mittlerer Osten. Der Vorstand prüfe ach den Verkauf von Manufacturer Solutions.
Die FY-Guidance sei mit einem EBITDA in Höhe von rund 600 Mio. EUR im Rahmen der Halbjahresberichterstattung zwar noch bestätigt worden - doch würden die Analysten dies als zunehmend ambitioniert ansehen und in ihren Schätzungen nicht davon ausgehen, dass dieses Ziel noch erreicht werden werde, sondern ein EBITDA in der Größenordnung von rund 570 bis 575 Mio. EUR realistischer sei (BHL: 571,2 Mio. EUR). 2012 würden sie auch kein signifikantes Wachstum EBITDA BHLe +2,5%) erwarten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die Empfehlung "verkaufen" mit einem unveränderten Kursziel von 9,00 EUR für die Celesio-Aktie. (Analyse vom 08.11.2011) (08.11.2011/ac/a/d)
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